尽管新能源车销量握住增多，2023年浸透率有望新高神秘顾客产品，然而上游锂资源却运转了狂跌气象。

主要原因并非产能富余，而是在2021年前后，短暂增多的阛阓需求，推高了关联锂资源的价钱，致使严重脱离了本色供需情况。

刻下价钱的握住着落，仅仅各大新能源车企花纵脱气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的追忆。

这也给好多关联从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，获利一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽闲居增长，但由于居品举座毛利率着落，导致公司盈利智商裁汰。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

凭据公司的功绩预报，勾通三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源关联、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很不异，爆发式的产能涌向阛阓，民众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行径时称，刻下公司产能应用率处在一个比较高的位置，但阛阓需求比之前预期稍弱，因此公司通盘这个词投产节律以及新建产能节律较原方案有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表涌现，公司固定财富和在建工程的余额，也曾从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

在这个充满希望和机遇的鼠年里，让我们探寻一下鼠年生肖夫妻的爱情故事。这对夫妻常常被形容为激情四溢，如同初春的阳光，温暖而明媚。他们是如何在爱情的舞台上上演一场场精彩的戏码呢？让我们从他们充满智慧和机智的特质中寻找答案。

以色列常驻联合国代表埃尔丹称，古特雷斯动用“特权”表明他已经成为了哈马斯的帮凶，并且再次证明了他对以色列充满偏见，所以埃尔丹再次强调，古特雷斯应该马上辞职。

公司动用大宗的投资性资金进行产能的训诲，但并莫得得到相应的答复。

二、开脱现款流

开脱现款流是一家公司信得过不错用来参加再分娩的现款，代表了公司着实的盈利智商，不外严格意念念上的开脱现款流计较公式比较复杂，平庸投资者计较起来比较繁琐。

为了便捷相识，星空君用简化公式来计较：现款流量表中的策划性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是开脱现款流。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、推广期的企业，神秘顾客介绍新建分娩线等固定财富投资比较大，导致开脱现款流垂危，是不错相识的。

然而，要肃肃趋势，开脱现款流长久为负数的情况下，公司补充的门道经常惟有两个，一是借款，二是增发。

开脱现款流得不到改善，借款经常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时辰需要一两年起步。

是以，星空经常会辅导投资者要谨防开脱现款流的趋势，如若是负数越来越小，则讲明是有可能转正，从而杀青信得过的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。展望全年利息开销有可能在15亿傍边。

探究到公司“闲居”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常进展），15亿的利息开销本色上远超公司承担智商，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

勾通公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司刻下六氟磷酸锂分娩时间为第四代，单吨本钱放纵智商处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得时间打破，已杀青量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直采纳三氯化磷贯穿反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本杀青自供。刻下六氟磷酸锂已沉稳出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能共计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的抓股比例将由35.20%增多至70.29%，杀青对新能源电板业务的加快整合。刻下，广西宁福二期15GWh电板技俩已开工训诲，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是时间和产能，而是价钱。

经由很长一段时辰的是非助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，也曾到了拼价钱、拼质地的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板鸿沟，幸免行动上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得较着的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项决策王人有可能影响发展神秘顾客产品，如若前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在杀青最终盈利之前，先被资金链拖垮了。